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近年，视频网站竞争加剧，版权采购成本快速上升，导致了行业亏损加重，与此同时，却没有办法靠采购版权来获得长久的竞争优势。IP曾是互联网公司进入影视行业的敲门砖之一。2014年，各大平台一方面通过“补贴”大打票价战，迅速占据影视行业中具有话语权的在线票务市场；另一方面，它们大量抢购内容版权。激烈的市场竞争之下，IP版权价值一番再翻，最疯狂的时候，一年暴涨30倍。

3000只狐狸，有两只幸存下来。8月26日傍晚，她领着姐姐去看活下来的狐狸，走近发现，已经死了。她转过身，径直走向卧室，脚边的狐狸笼空空如也，干枯的南瓜藤蔓耷拉在上面。姐姐在身后提醒她，晾在院子里的棉被别再用了。她应道：“我会扔的。”卧室前的空地上堆积着五颜六色的鞋子，加上库房里的，总共一万双。每双进价十几元，每卖出一双能挣5元甚至15元。姐姐又提醒她，鞋子也报废了。她想了一会儿：“我不舍得扔。”

目前定增投资周期普遍在2年以上，上一轮定增项目大都处于浮亏状态。投资亏损普遍且流动性缺陷明显，定增市场自然缺乏增量资金。根据以往经验，定增从赚钱效应出现到市场情绪升腾、新资金涌入，中间至少有2~3个季度的滞后期。稳定的政策预期出台前，仅凭赚钱效应尚无力反转市场的悲观情绪。

2流动性之殇：减持新规的良苦用心2015年下半年，系统性风险之后的A股非常脆弱，市场陷入短期的流动性危机。市场舆论又开始关注到即将面临超万亿市值的解禁压力，再一次触动了A股敏感的神经。特别是在2016年底、2017年初，舆论矛头再次直指限售股解禁，将A股市场低迷归结为定增股票解禁。这里需要特别关注的是，根据我们当时的统计分析，2017年全年解禁量约28121.68亿元（以2017年2月15日收盘统计），但其中一年期竞价定增对应的解禁量约6993.64亿元，仅仅为A股全市场解禁市值的25%，并非解禁的主要力量。

2012年，鞋贩翟会波开始了一桩新事业，她从老村的梨园辟出3亩地，盖房、搭围墙、买笼子，养起了狐狸。儿子这年读初三，将来要上大学、买房子、娶媳妇，她卖鞋收入微薄，必须开源节流。翟会波瘦瘦小小，一头利落的短发，在姐姐眼里，她吃苦耐劳、有许多办法。翟会波说，狐狸好养，一天只要喂一顿，她上午还去卖鞋，下午就回来喂狐狸。

责任编辑：陈琰 SN225“第19届亚太零售商大会-零供合作与现代服务业发展论坛”于9月7日在重庆举行。美国西北大学新闻学院副院长弗兰克出席并演讲。以下为演讲实录：弗兰克：大家好！服务业包括两个方面，第一是提供产品，提供产品就是提供服务，第二类是服务业本身，提供服务的整个流程，包括客服、安装都属于服务业。零售业是目前世界上最大的产业，不管是GDP的产生来说，还是工作岗位来说，在世界上也是占比例最大的零售业。